本報記者 昌校宇
2022年10月24日，證監會(huì )啟動(dòng)基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)已滿(mǎn)三周年。
以2019年10月份證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于做好公開(kāi)募集證券投資基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》為標志，基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式落地。三年來(lái)，基金投顧在發(fā)展中前進(jìn)、在摸索中成長(cháng)，取得較好示范效應；試點(diǎn)機構擴容至60家，用貼心服務(wù)和良好回報回饋廣大基金投資者，以合規經(jīng)營(yíng)和專(zhuān)業(yè)能力助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
此外，基于基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)運行穩定，專(zhuān)家認為，股票投顧業(yè)務(wù)推出只是時(shí)間問(wèn)題。
試點(diǎn)機構展業(yè)數據亮眼
自2019年10月份啟動(dòng)試點(diǎn)以來(lái)，基金投顧業(yè)務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)指引密集發(fā)布，行業(yè)監管體系逐漸成型。與此同時(shí)，在居民財富管理需求旺盛、人口老齡化趨勢加速、產(chǎn)品多元化程度和復雜性不斷提升等多重因素下，基金投顧業(yè)務(wù)迎來(lái)發(fā)展機遇。
三年來(lái)，基金投顧試點(diǎn)隊伍持續擴容、機構類(lèi)型不斷豐富。截至2022年6月底，全市場(chǎng)獲批基金投顧牌照的機構共計60家，包括25家基金公司或其子公司、29家證券公司、3家銀行及3家獨立基金銷(xiāo)售機構。
三年來(lái)，基金投顧客戶(hù)群體愈加壯大、業(yè)務(wù)規模穩步增長(cháng)。據中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，截至2021年底，參與試點(diǎn)的機構合計服務(wù)客戶(hù)367萬(wàn)戶(hù)，服務(wù)資產(chǎn)980億元。
作為首批獲得基金投顧業(yè)務(wù)資質(zhì)的試點(diǎn)機構(基金公司或其子公司)之一，嘉實(shí)財富積極探索拓展投顧服務(wù)邊界，實(shí)現投顧規模與客戶(hù)數量平穩增長(cháng)，截至2022年一季度，嘉實(shí)財富投顧業(yè)務(wù)在持客戶(hù)數增長(cháng)超50%。
同為首批試點(diǎn)機構的中歐財富，截至2022年8月底，中歐財富投顧用戶(hù)留存率超65%，復購率近70%，投顧用戶(hù)平均持有時(shí)長(cháng)超190天。
券商也在積極推進(jìn)基金投顧試點(diǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)展。截至2022年6月末，已有29家券商獲試點(diǎn)資格，約占全市場(chǎng)獲牌照機構總量的一半，其中已正式展業(yè)的券商達20家。國泰君安證券、華泰證券均為2020年初獲得試點(diǎn)資格的首批券商成員。截至2022年9月底，國泰君安基金投顧“君享投100”累計服務(wù)規模約40億元，存續客戶(hù)約3萬(wàn)人；固收+組合在市場(chǎng)大幅波動(dòng)環(huán)境下，回撤控制較好，盈利客戶(hù)占比超過(guò)九成。截至2022年6月末，華泰證券基金投顧業(yè)務(wù)授權資產(chǎn)151.36億元、參與客戶(hù)數量56.33萬(wàn)戶(hù)。
獨立基金銷(xiāo)售機構是基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)中的一大力量。作為獲得試點(diǎn)資格的首批獨立基金銷(xiāo)售機構，盈米基金截至2022年7月1日的投顧服務(wù)資產(chǎn)規模突破300億元，基金投顧簽約客戶(hù)超50萬(wàn)戶(hù)；幫你投目前則從全市場(chǎng)超過(guò)10000只基金中優(yōu)選142只不同風(fēng)格的基金入池，以滿(mǎn)足不同目標投資者構建投資組合的需求。
招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，從三年試點(diǎn)情況來(lái)看，基金投顧如期發(fā)揮作用，客戶(hù)投資行為和投資結果均有不同程度的優(yōu)化，客戶(hù)申贖頻率較傳統業(yè)務(wù)有所下降，風(fēng)險波動(dòng)更加平滑、客戶(hù)體驗更優(yōu)，基金中長(cháng)期投資理念被更廣泛地接受。
談及傳統基金投資與基金投顧的區別，李湛認為，傳統基金相當于賣(mài)方投顧，即基金通過(guò)擴大規模賺取申贖與管理費，傳統基金在銷(xiāo)售上側重于渠道推廣，投資者自行負責基金的選取與買(mǎi)賣(mài)時(shí)機的選擇。而基金投顧業(yè)務(wù)相當于買(mǎi)方投顧，即為客戶(hù)提供基金理財規劃服務(wù)，按照約定的范圍協(xié)助客戶(hù)進(jìn)行投資，按照資產(chǎn)規模、收益情況等收取顧問(wèn)費用。
各類(lèi)機構大展“武藝”
從競爭格局看，由于基金、券商、銀行、獨立基金銷(xiāo)售機構四大類(lèi)型試點(diǎn)機構的發(fā)展歷程、業(yè)務(wù)構成等各有不同，在基金投顧業(yè)務(wù)探索中也各具特色。
在長(cháng)期的投顧服務(wù)過(guò)程中，盈米基金發(fā)現，投顧能力不是將股票基金的年化回報率從16%提高到18%，而是引導客戶(hù)投資行為、改善客戶(hù)盈利體驗，從而解決“基金賺錢(qián)基民不賺錢(qián)”的難題。
盈米基金相關(guān)負責人向《證券日報》記者介紹，投顧業(yè)務(wù)應該是“三分投七分顧”，盈米基金旗下“且慢”平臺用長(cháng)期的、不同形式、不同特點(diǎn)的投顧服務(wù)改變客戶(hù)基金投資的不理性行為，從而幫助他們獲得收益。
此外，得益于投研優(yōu)勢及風(fēng)控能力，基金公司或其子公司自展業(yè)以來(lái)，持續升級優(yōu)化投資策略和相關(guān)服務(wù)。
興證全球基金電子商務(wù)部投顧業(yè)務(wù)主管黃鼎鈞對《證券日報》記者表示，公司自2021年12月末獲準展業(yè)以來(lái)，積極布局推廣渠道、創(chuàng )設組合策略、夯實(shí)服務(wù)陪伴，目前公司投顧服務(wù)規模超10億元，簽約客戶(hù)數超6萬(wàn)。其中，與第三方基金銷(xiāo)售機構合作開(kāi)展的投顧服務(wù)運作以來(lái)客戶(hù)留存率約76%，凸顯投資者需求與投顧策略匹配的效果。
為建立信任關(guān)系，今年以來(lái)，中歐財富進(jìn)一步拓展投顧深度服務(wù)，將投研決策的背后框架、邏輯和方法論通過(guò)工具化的形式展現給投資者，利用股債性?xún)r(jià)比等模型更好地服務(wù)客戶(hù)，為投資者在投資決策上提供幫助。
與其他類(lèi)型的機構相比，券商從事基金投顧的優(yōu)勢主要體現在，風(fēng)險偏好較高的權益類(lèi)投資客戶(hù)較為豐富、具備自身的線(xiàn)上線(xiàn)下渠道、產(chǎn)品條線(xiàn)相對完善等。
中信建投證券投顧相關(guān)負責人向《證券日報》記者介紹，中信建投證券于2020年9月份推出基金投顧“蜻蜓管家”服務(wù)，通過(guò)幫助投資者優(yōu)選基金、提供合適的策略、全程陪伴式服務(wù)，力爭將基金的收益更好地轉化為投資者賬戶(hù)的收益，充分發(fā)揮金融普惠的價(jià)值。截至2022年9月份，“蜻蜓管家”簽約客戶(hù)平均使用投資顧問(wèn)服務(wù)的時(shí)間超過(guò)380天。
2022年上半年，中金財富升級公募基金投顧品牌“公募50”，為中金財富“50”系列再添一名新成員，意味著(zhù)中金財富買(mǎi)方投顧服務(wù)體系更加完善與立體。中金財富表示，公司不斷深化自身對“買(mǎi)方投顧”的思考和實(shí)踐。一方面，持續夯實(shí)“投”的硬實(shí)力，打造出一套國際化水準的多層次買(mǎi)方投顧服務(wù)體系；另一方面，從平臺賦能、客戶(hù)視角、金融科技等多個(gè)維度出發(fā)，以更為專(zhuān)業(yè)、溫暖的服務(wù)體驗回報客戶(hù)。
上海證券基金評價(jià)研究中心高級基金分析師、博士孫桂平對《證券日報》記者表示，資源稟賦不同的各類(lèi)機構參與基金投顧市場(chǎng)，可為投資者提供更加多元化的產(chǎn)品和服務(wù)。
在李湛看來(lái)，縱觀(guān)當下基金投顧業(yè)務(wù)，頭部效應顯現。如大型基金公司、大型第三方基金銷(xiāo)售機構憑借平臺優(yōu)勢，展業(yè)相對容易，市場(chǎng)規模相對領(lǐng)先。而試點(diǎn)機構各有特色和優(yōu)勢：基金公司深耕市場(chǎng)投研多年，專(zhuān)業(yè)投資優(yōu)勢相對明顯；券商的優(yōu)勢主要在于資產(chǎn)獲取能力、市場(chǎng)研究能力和產(chǎn)品創(chuàng )新能力；銀行與獨立基金銷(xiāo)售機構通常擁有更廣泛的客戶(hù)資源或線(xiàn)上線(xiàn)下?tīng)I銷(xiāo)渠道優(yōu)勢。整體上看，后續基金投顧策略會(huì )更加豐富，服務(wù)也將更加精細化。
多維度拓展業(yè)務(wù)發(fā)展空間
值得肯定的是，試點(diǎn)三年以來(lái)，各類(lèi)基金投顧機構發(fā)揮自身專(zhuān)業(yè)能力，通過(guò)持續的賬戶(hù)管理服務(wù)與顧問(wèn)服務(wù)努力提高客戶(hù)獲得感。但不可否認的是，基金投顧才剛剛起步，在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，仍存個(gè)性化基金投顧業(yè)務(wù)開(kāi)拓不足、客戶(hù)顧問(wèn)服務(wù)重視不足、客戶(hù)信任度不足等問(wèn)題。
李湛認為，基金投顧業(yè)務(wù)的開(kāi)展面臨三大痛點(diǎn)：“買(mǎi)方投顧”模式尚未普及，市場(chǎng)與投資者理念還需要培育；客戶(hù)長(cháng)期投資和基于生命周期的財富規劃理念尚未普及；在“賣(mài)方投顧”向“買(mǎi)方投顧”轉型過(guò)程中，投顧中的“顧”的作用發(fā)揮還比較有限。
為解決上述問(wèn)題，李湛建議可從三方面著(zhù)手，“加強投顧機構專(zhuān)業(yè)能力建設，更好地發(fā)揮投資顧問(wèn)的作用；完善資本市場(chǎng)體系、豐富產(chǎn)品，在人口老齡化進(jìn)程中，為居民部門(mén)提供更多長(cháng)期限的可投資資產(chǎn)；繼續推動(dòng)投資者教育，幫助投資者理解不同生命周期的投資特點(diǎn)，培育中長(cháng)期投資理念?！?/p>
我國投顧業(yè)務(wù)正進(jìn)入發(fā)展關(guān)鍵時(shí)期，盈米基金相關(guān)負責人認為，可通過(guò)加快制定投顧相關(guān)法律法規，落實(shí)個(gè)人養老稅收優(yōu)惠制度，培育多樣化的投顧參與方等，進(jìn)一步推動(dòng)投顧業(yè)務(wù)快速發(fā)展。
展望未來(lái)，李湛預計，隨著(zhù)中國經(jīng)濟發(fā)展和居民財富積累，股票投顧業(yè)務(wù)推出只是時(shí)間問(wèn)題。根據目前了解的情況，監管部門(mén)已經(jīng)開(kāi)始組織研討與論證有步驟推進(jìn)股票投顧試點(diǎn)業(yè)務(wù)，業(yè)內對此也有明確預期，但具體時(shí)間點(diǎn)還有待監管部門(mén)明確。（證券日報）
