中新社北京9月13日電 (記者 夏賓)貨幣政策作為國家宏觀(guān)政策的重要組成部分，是觀(guān)察一國政策取向的一個(gè)“窗口”。近年來(lái)，中國貨幣政策堅持“以我為主”，傳達了哪些信息？
“過(guò)去十年，我國貨幣政策的自主性明顯提升?！睆V發(fā)證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家沈明高近日在接受中新社專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)指出，這體現在三個(gè)方面：一是堅持貨幣政策正?；o律，沒(méi)有跟隨發(fā)達國家同步采取激進(jìn)的刺激政策，避免政策透支；二是貨幣政策的市場(chǎng)化有所提高，包括減少數量干預，提升利率和匯率的市場(chǎng)定價(jià)能力；三是加強宏觀(guān)審慎管理，避免發(fā)生重大系統性風(fēng)險。
沈明高認為，從較長(cháng)時(shí)期來(lái)看，中國貨幣政策的自主性空間主要取決于“提升增長(cháng)的自主性”和“提升經(jīng)濟增長(cháng)的效率”。一方面，中國經(jīng)濟內循環(huán)能力越強，經(jīng)濟發(fā)展獨立于發(fā)達國家的可能性就越大，參與外循環(huán)的主動(dòng)性就越高；另一方面，從國際經(jīng)驗來(lái)看，國與國之間的競爭主要是增長(cháng)效率的競爭，效率是決定貨幣政策的錨。
沈明高說(shuō)，一個(gè)國家的本幣匯率，短期由實(shí)際利差決定，中期由貨幣政策差決定，長(cháng)期由經(jīng)濟基本面決定，其中核心是增長(cháng)效率，包括制造業(yè)的競爭力。
隨著(zhù)美聯(lián)儲今年正式步入加息周期，全球主要經(jīng)濟體貨幣政策趨向收緊，而中國依舊保持了穩健的貨幣政策。沈明高稱(chēng)，到目前為止，主要發(fā)達國家與中國貨幣政策的錯位并不常見(jiàn)，今年以來(lái)出現這種情形的主要原因是經(jīng)濟基本面的不同步。以美國和中國為代表的“EM(新興市場(chǎng))滯，DM(發(fā)達國家)脹”，是導致“美國加息，中國減息”的根本原因。
他進(jìn)一步稱(chēng)，從經(jīng)濟基本面的角度看，發(fā)達國家加息或不可持續。美國明年經(jīng)濟衰退的風(fēng)險大，不排除明年夏天前后美聯(lián)儲由加息周期轉入減息周期的可能性，從而終結中美政策錯位。但短期而言，包括美國在內的全球多數國家加息，對中國將產(chǎn)生重要的影響。
這些短期影響包括：壓縮中國貨幣政策調整的空間；中美出現負利差，加大人民幣貶值壓力；美國經(jīng)濟由加息帶來(lái)的經(jīng)濟衰退后果，使得全球總需求不足的情形惡化，增加中國出口的不確定性。
“我們應該重視外部環(huán)境的不確定性及其變化，及時(shí)采取有預見(jiàn)性的政策措施，增加政策透明度，以穩定市場(chǎng)和投資者預期?！鄙蛎鞲呓ㄗh，要考慮適度去地產(chǎn)化；要把握信貸下行周期中直接融資的機遇；要關(guān)注消費，提升消費占比；要布局具有規模和創(chuàng )新優(yōu)勢的長(cháng)板產(chǎn)業(yè)；要提高困境資產(chǎn)的處置能力。
他也強調說(shuō)，這樣的環(huán)境，恰恰也是消費和制造業(yè)升級的難得機遇。全球經(jīng)驗表明，大國崛起、優(yōu)秀企業(yè)的誕生往往發(fā)生于逆境，新舊動(dòng)能轉換時(shí)期，是布局的好時(shí)機。
沈明高舉例稱(chēng)，中國于2012年提出增加直接融資比重，2015年提出新舊動(dòng)能轉換，2018年提出經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，房地產(chǎn)轉型恰恰是實(shí)現這些轉變的重要機遇期。穿越新舊動(dòng)能轉換陣痛期，才能實(shí)現沒(méi)有房地產(chǎn)主導的高質(zhì)量發(fā)展，后房地產(chǎn)經(jīng)濟時(shí)期，直接融資的優(yōu)勢才能真正發(fā)揮出來(lái)。
改革是中國經(jīng)濟發(fā)展的“動(dòng)力源”，為了能讓政策發(fā)揮出更大效用，未來(lái)改革該從哪入手？
沈明高認為，要以改革推動(dòng)結構性調整，高效率培育新增長(cháng)動(dòng)能，在這些方面改革挖潛的空間非常大。例如以收入再分配為抓手，提高消費在整個(gè)經(jīng)濟中的占比；支持和保護創(chuàng )新。
同時(shí)，切實(shí)發(fā)揮市場(chǎng)在配置資源方面的基礎性作用，應明確政府與市場(chǎng)的邊界，減少對價(jià)格信號干預的隨意性，保護私有產(chǎn)權，事先設立清晰的紅綠燈和退出機制并嚴格執行，在轉型中建立明確的“先立后破”機制和投資者保護機制等。
他還提到，要長(cháng)短結合，短期穩增長(cháng)，要為中長(cháng)期動(dòng)能轉換創(chuàng )造條件。短期要為房地產(chǎn)轉型提供政策配套措施，對沖房地產(chǎn)調整對整個(gè)經(jīng)濟的負面影響。長(cháng)期要堅持“以經(jīng)濟建設為中心”，提升決策透明度、可預見(jiàn)性以及場(chǎng)景感，以建立穩預期的長(cháng)效機制。(完)
