為進(jìn)一步提升回購、增持的制度包容性和實(shí)施便利性，10月14日晚，證監會(huì )發(fā)布消息稱(chēng)，證監會(huì )對《上市公司股份回購規則》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《回購規則》)《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規則》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《董監高持股變動(dòng)規則》)部分條款進(jìn)行修訂，并向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。
同日晚間，滬深交易所分別修訂回購股份指引和股份變動(dòng)管理指引，并向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。據悉，上述兩個(gè)指引的修訂適用于滬市主板、深市主板、科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板。
整體來(lái)看，上述規則的修訂內容主要包括四大方面，分別是優(yōu)化上市公司回購條件，放寬新上市公司回購限制，完善回購、增持窗口期，合理界定股份發(fā)行行為。業(yè)內人士認為，回購股份指引和股份變動(dòng)管理指引的修訂進(jìn)一步放寬了回購股份限制，并優(yōu)化了窗口期安排，有利于上市公司運用回購增持等市場(chǎng)化工具維護公司合理價(jià)值。
證監會(huì )：擬將新上市公司的回購實(shí)施條件由“上市滿(mǎn)一年”調整為“上市滿(mǎn)六個(gè)月”
證監會(huì )表示，為支持鼓勵上市公司依法實(shí)施股份回購、董監高依法增持股份，積極維護公司投資價(jià)值和中小股東權益，更好順應市場(chǎng)實(shí)際和公司需求，證監會(huì )擬對《回購規則》進(jìn)行修訂，主要包括以下四方面內容。
一是優(yōu)化上市公司回購條件。修訂《回購規則》第二條，將上市公司為維護公司價(jià)值及股東權益所必需的回購觸發(fā)條件之一，由“連續20個(gè)交易日內公司股票收盤(pán)價(jià)格跌幅累計達到30%”調整為“連續20個(gè)交易日內公司股票收盤(pán)價(jià)格跌幅累計達到25%”。
二是放寬新上市公司回購實(shí)施條件。修訂《回購規則》第七條，將新上市公司的回購實(shí)施條件，由“上市滿(mǎn)一年”調整為“上市滿(mǎn)六個(gè)月”。
三是進(jìn)一步明確回購與再融資交叉時(shí)的限制區間。為明確監管政策，修訂《回購規則》第十二條，明確僅在再融資取得核準或者注冊并啟動(dòng)發(fā)行至新增股份完成登記前，不得實(shí)施股份回購。
四是優(yōu)化禁止回購窗口期的規定。為降低窗口期過(guò)長(cháng)的影響，修訂《回購規則》第三十條，將季度報告、業(yè)績(jì)預告或業(yè)績(jì)快報的窗口期由“公告前十個(gè)交易日內”調整為“公告前五個(gè)交易日內”。
為支持上市公司董監高依法合規增持股份，降低“窗口期”的影響，同時(shí)考慮到近年來(lái)交易監管規則不斷完善，證監會(huì )同日擬對《董監高持股變動(dòng)規則》進(jìn)行修訂。
其中，修訂《董監高持股變動(dòng)規則》第十二條，優(yōu)化禁止交易“窗口期”的規定，將上市公司年度報告、半年度報告的“窗口期”調整為“公告前十五日內”，將季度報告、業(yè)績(jì)預告、業(yè)績(jì)快報的“窗口期”調整為“公告前五日內”。
便于上市公司回購和增持
為做好銜接安排，10月14日晚，滬深交易所同步修訂了回購股份指引和股份變動(dòng)管理指引，并向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為2022年10月28日。
對于上述修訂內容，中國證券報記者采訪(fǎng)發(fā)現，業(yè)內人士普遍認為，本次制度修訂，總體上有利于鼓勵和便利上市公司通過(guò)回購股份和增持的方式，積極響應投資者關(guān)切的問(wèn)題，維護公司價(jià)值，從而保障投資者的利益。
旗濱集團相關(guān)負責人認為，優(yōu)化上市公司回購條件、優(yōu)化窗口期安排對公司有一定鼓勵回購的積極作用。同時(shí)，合理界定回購期間不得實(shí)施股份發(fā)行的含義，有利于支持上市公司的合理融資需求。
A股市場(chǎng)生態(tài)不斷凈化
上市公司回購股份和股東、董監高增持股份，是合理維護上市公司投資價(jià)值、增強市場(chǎng)信心的重要制度安排，在維護資本市場(chǎng)穩定運行、保護投資者合法權益等方面發(fā)揮著(zhù)積極作用。
近年來(lái)，注冊制改革穩步推進(jìn)，上市公司和大股東更加重視投資者權益，也更加重視利用市場(chǎng)化工具維護公司合理價(jià)值。隨著(zhù)股東和董監高對于回購增持相關(guān)市場(chǎng)化工具的常態(tài)化運用，市場(chǎng)結構也正在從賣(mài)方市場(chǎng)向投融資平衡市場(chǎng)轉變，同時(shí)證券違法違規行為持續被打擊，市場(chǎng)生態(tài)不斷凈化。
“整體來(lái)看，此次規則修訂呈現出‘放寬’態(tài)勢。為何會(huì )放寬，這是建立在A(yíng)股市場(chǎng)環(huán)境趨向規范的大環(huán)境下?！辟Y深市場(chǎng)人士指出，監管近年來(lái)嚴字當頭，持續監控和打擊內幕交易、股價(jià)操縱等違法違規行為。
妙可藍多控股股東蒙牛乳業(yè)的相關(guān)負責人表示，近年來(lái)，A股上市公司相關(guān)信息披露要求，包括及時(shí)的權益變動(dòng)、抵質(zhì)押信息等披露規則，及相關(guān)減持規則、短線(xiàn)交易等規則，有效遏制了內幕交易，切實(shí)有效地保障了中小股東的利益。同時(shí)，監管機構對各中介的約束及追責制度、核查及披露要求，促使了中介們勤勉盡職地完成對交易的細致核查，增加了違法違規成本，提升了監管效率，降低了資本市場(chǎng)風(fēng)險。
上市公司回購和股東增持規模穩步增長(cháng)
值得一提的是，為鼓勵上市公司和相關(guān)主體利用相關(guān)工具共同營(yíng)造穩定健康發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境，近年來(lái)滬深交易所持續完善回購、增持相關(guān)規則，上市公司回購和股東增持規模穩步增長(cháng)。
以上市公司股份回購為例，2019年至今，滬市超過(guò)500家上市公司實(shí)施股份回購，實(shí)際回購金額超過(guò)1700億元，實(shí)施回購的公司家數和金額呈現穩定增長(cháng)態(tài)勢；今年前3個(gè)季度，滬市已有234家上市公司實(shí)施了股份回購，實(shí)際回購金額達到587億元。其中，有14家上市公司實(shí)際回購金額超過(guò)10億元。
深市方面，2019年至今，深市約有700家公司實(shí)施股份回購，回購金額總計近1900億元，上市公司回購熱情持續增長(cháng)。今年以來(lái)，深市已有275家上市公司實(shí)施了股份回購，相比去年同期增加24家，回購金額達450億元。僅最近一周，深市就有69家上市公司實(shí)施股份回購，金額達22億元。
恒力石化相關(guān)負責人稱(chēng)，2018年10月至今，恒力石化共計實(shí)施了四期股份回購方案，實(shí)施回購金額高達33.47億元。當前A股市場(chǎng)與行業(yè)走勢波動(dòng)較大，為維護公司投資價(jià)值與市值穩定，切實(shí)保護中小投資者利益，公司及時(shí)推出大規模的股份回購計劃，并快速實(shí)施，對穩定二級市場(chǎng)走勢，避免公司市值非理性下跌起著(zhù)重要作用。
近期，上市公司密集披露回購公告。10月10日晚，中際旭創(chuàng )公告已完成9月公布的回購方案，并推出新的回購方案。中際旭創(chuàng )相關(guān)負責人表示，在股價(jià)與公司基本面出現背離的情況下，公司基于對行業(yè)及自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的信心，并為了維護廣大投資者尤其是中小投資者的利益而進(jìn)行了新一輪回購。
