12月12日，華為全新MatePad Pro正式開(kāi)售，據了解，該機型采用13.2英寸大尺寸柔性OLED屏幕。稍早前，蘋(píng)果則被傳出正計劃將OLED擴展至iPad全系列產(chǎn)品。
實(shí)際上，自去年以來(lái)，在蘋(píng)果、華為、戴爾等各大品牌發(fā)布會(huì )上，OLED已狂刷一波出鏡率。而手機、平板電腦等這些消費電子產(chǎn)品的需求回暖，也自一年前起持續推動(dòng)OLED出貨量的上升。
去年10月起，國內柔性OLED面板價(jià)格開(kāi)始全面上漲，進(jìn)入2024年總體仍維持這一勢頭，與此同時(shí)，國內相關(guān)廠(chǎng)商紛紛布局產(chǎn)線(xiàn)，加大產(chǎn)能?；诖朔N趨勢，在相關(guān)產(chǎn)能釋放后，未來(lái)一段時(shí)間下游終端產(chǎn)品需求如何？延伸到二級市場(chǎng)上，OLED相關(guān)板塊行情又將如何演繹？
智能手機反彈，OLED量?jì)r(jià)齊升
從應用領(lǐng)域來(lái)看，OLED顯示面板的需求端以移動(dòng)終端設備為主。根據中商產(chǎn)業(yè)研究院的統計，OLED面板的下游應用領(lǐng)域以智能手機和智能手表等可穿戴設備為主的移動(dòng)OLED市場(chǎng)占比接近80%。其中智能手機占比約73%，是目前最大的OLED應用市場(chǎng)。
而從智能手機市場(chǎng)的需求來(lái)看，自去年四季度起，市場(chǎng)逐漸復蘇。Omdia報告指出，2023年是折疊屏手機爆發(fā)的一年，共有18款折疊屏新機發(fā)布。進(jìn)入2024年，根據本月初Canalys發(fā)布的最新報告，三季度全球智能手機市場(chǎng)同比增長(cháng)5%，已連續四個(gè)季度實(shí)現同比反彈。
這在一定程度上扭轉了過(guò)去幾年全球智能手機出貨量下滑的趨勢。
智能手機需求回暖，帶動(dòng)OLED量?jì)r(jià)齊升。2023年9月柔性屏低價(jià)產(chǎn)品價(jià)格開(kāi)啟漲價(jià)潮，10月，國內柔性OLED面板開(kāi)始全面上漲，漲幅在10%以?xún)取?/p>
通觀(guān)今年全年，Canalys預計2024年全球智能手機出貨量預計為12.2億臺，同比上升6%，同時(shí)高端手機市場(chǎng)需求保持旺盛。CINNO Research數據顯示，2024 年上半年，全球市場(chǎng)AMOLED智能手機面板出貨量約4.2億片，同比增長(cháng)50.1%。Omdia數據顯示，上半年全球AMOLED面板手機市場(chǎng)滲透率已超過(guò)50%。
反映到相關(guān)面板企業(yè)的業(yè)績(jì)上，多數已走出過(guò)去幾年的頹勢。銀河證券針對京東方A、TCL科技、深天馬A、維信諾等40家核心面板公司前三季度業(yè)績(jì)的統計顯示，共有31家面板行業(yè)公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入的同比正增長(cháng)，26家公司實(shí)現凈利潤同比增長(cháng)。同時(shí)40家公司實(shí)現總營(yíng)收4184.6億元，同比增長(cháng)4.6%；實(shí)現總歸母凈利潤24.2億元，同比增長(cháng)144.6%。
具體到面板企業(yè)來(lái)看，和輝光電、華映科技、宸展光電、華塑控股、駿成科技、維信諾等營(yíng)收同比增幅均超過(guò)40%。同興達、彩虹股份、京東方A、奧瑞德、深天馬A等歸母凈利潤同比增幅均超過(guò)70%。毛利率環(huán)比提升較大的是維信諾、和輝光電。凈利率環(huán)比提升較大的是和輝光電、華映科技。
銀河證券認為，OLED面板公司整體表現較好是受益于行業(yè)需求旺盛，整體產(chǎn)能利用率較高，且高端產(chǎn)品滲透率顯著(zhù)提升。
國產(chǎn)替代推動(dòng)OLED廠(chǎng)商盈利改善
全球智能手機市場(chǎng)加快復蘇似乎讓面板企業(yè)的業(yè)績(jì)改善順理成章。維信諾一名內部人士就對36氪表示，今年年初其公司在經(jīng)營(yíng)層面并未過(guò)多關(guān)注產(chǎn)品推銷(xiāo)，而是將重點(diǎn)放在協(xié)調各個(gè)工廠(chǎng)的排產(chǎn)，以盡可能滿(mǎn)足來(lái)自客戶(hù)的大量需求，因為“僅維信諾合肥工廠(chǎng)一季度的產(chǎn)能需求已是去年同期的四倍”。
但就在幾年前，國內面板廠(chǎng)商要想在全球智能手機市場(chǎng)快速上漲的紅利中分得一杯羹也不是易事。
就在2018年，韓國OLED廠(chǎng)商還在這個(gè)市場(chǎng)中占據著(zhù)96%的市場(chǎng)份額，其中三星電子就占84%。不過(guò)至2022年，中國廠(chǎng)商所占市場(chǎng)份額已經(jīng)增加到43%。2023年，據CINNOResearch統計，當年全球AMOLED智能手機面板出貨量中，京東方BOE以16%份額位列第二，僅次于三星顯示的50%，維信諾也以10%位居第三。
來(lái)2024年上半年，國內廠(chǎng)商在A(yíng)MOLED面板手機市場(chǎng)占比已經(jīng)超過(guò)一半，達到50.7%。
這表明，國內OLED面板企業(yè)的業(yè)績(jì)提升源自OLED屏在智能終端設備領(lǐng)域整體應用率的提升和國產(chǎn)滲透率的提升。
一般來(lái)看，AMOLED是OLED面板的主流技術(shù)。OLED可分為無(wú)源驅動(dòng)（PMOLED）和有源驅動(dòng)（AMOLED）。PMOLED適合應用在低分辨率面板上，如工控表盤(pán)等。AMOLED因驅動(dòng)電壓低、發(fā)光元件壽命長(cháng)，適合應用在高分辨率的面板上，如手機、平板、VR設備、車(chē)載顯示等。
受益于這類(lèi)智能設備的技術(shù)發(fā)展和消費回暖，近一年國內OLED面板企業(yè)紛紛加碼布局AMOLED產(chǎn)線(xiàn)。
今年9月，京東方A在成都投資的8.6代AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)全面封頂，計劃于2026年10月實(shí)現量產(chǎn)，產(chǎn)品主要用于筆記本電腦、平板電腦等智能終端的高端觸控OLED顯示屏。同月，維信諾在合肥投資的8.6代AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工，新產(chǎn)線(xiàn)搭載無(wú)FMM的ViP技術(shù)，可實(shí)現超高性能、全域尺寸、敏捷交付AMOLED量產(chǎn)升級方案。
家電行業(yè)資深分析人士劉步塵對36氪提到，近幾年國內顯示屏企業(yè)積極布局OLED生產(chǎn)線(xiàn)，產(chǎn)能的提升是OLED國產(chǎn)滲透率快速提升的主要支撐因素。Omdia報告也顯示，2023年發(fā)布的18款折疊屏新機中，有16款為中國品牌生產(chǎn)，13款采用了中國制造的柔性OLED面板。
此外，國內廠(chǎng)商對于技術(shù)壁壘較高的OLED材料開(kāi)發(fā)的投入和成果落地也是國產(chǎn)替代加速的重要因素。
此前，OLED有機蒸鍍材料具有較高專(zhuān)利壁壘，占據主要市場(chǎng)份額的主要為國外供應商。伴隨國產(chǎn)OLED出貨量增加，國內企業(yè)也陸續開(kāi)始布局OLED蒸鍍材料的研產(chǎn)。如奧來(lái)德、萊特光電等已逐步具備生產(chǎn)部分OLED有機蒸鍍材料的技術(shù)能力，進(jìn)入國內OLED面板廠(chǎng)商供應鏈；從維信諾孵化的鼎材科技進(jìn)行OLED蒸鍍材料的研產(chǎn)；華星光電成立華睿光電進(jìn)行OLED蒸鍍材料開(kāi)發(fā)。
大尺寸屏布局者或受益
在上游高技術(shù)壁壘材料逐步自主可控，顯示屏產(chǎn)能提升的趨勢下，后續電子設備終端需求會(huì )否繼續保持今年的節奏？
Canalys的預測顯示，在經(jīng)歷今年的強勢反彈后，長(cháng)期來(lái)看，智能手機市場(chǎng)的增長(cháng)將從明年開(kāi)始步入平臺期，2024年至2028年的年復合增長(cháng)率進(jìn)一步下調至1%。
不過(guò)在筆記本、平板電腦、車(chē)載顯示等其他應用場(chǎng)景，OLED出貨量仍有增長(cháng)空間。
如基于筆記型電腦品牌大規模采購，TrendForce預計2024年OLED筆電滲透率將上升至3%。盡管2025年的增速可能有限，但隨著(zhù)蘋(píng)果計劃在MacBook系列中導入OLED顯示技術(shù)，預計將帶動(dòng)2026年底面板廠(chǎng)OLED高世代產(chǎn)線(xiàn)投入營(yíng)運，從而推升2027年OLED筆電滲透率突破5%。
同時(shí)高端市場(chǎng)的示范效應也將影響其他品牌的產(chǎn)品策略，推動(dòng)OLED技術(shù)在IT市場(chǎng)的應用。
Omdia預計，今年9英寸以上大尺寸OLED的出貨量將同比增長(cháng)116.5%，明年與今年相比增長(cháng)速度雖有所放緩，但仍有兩位數的增長(cháng)，9英寸以上的大尺寸OLED出貨量預計將同比增長(cháng)32.7%。
中長(cháng)期來(lái)看，2023年至2028年，該機構預計IT產(chǎn)品AMOLED面板出貨年復合增長(cháng)率達56%，車(chē)載顯示AMOLED面板出貨年復合增長(cháng)率達49%，AMOLED將進(jìn)一步提升中尺寸增量市場(chǎng)份額。
回歸廠(chǎng)商后續的方向，前述維信諾內部人士也對36氪分析，OLED屏幕正逐步向更大尺寸的平板、筆記本電腦等設備擴展，整體遵循先小尺寸后中尺寸、先高端后中低端滲透的路線(xiàn)。
“未來(lái)像車(chē)窗玻璃、后視鏡、甚至像這個(gè)模型整個(gè)車(chē)蓋都可以做成顯示屏?！?/p>
而聚焦到業(yè)績(jì)端，根據DSCC的數據，2024年OLED收入預計將達440億美元，同比增長(cháng)12%。具體到個(gè)體企業(yè)的成長(cháng)動(dòng)能，劉步塵認為可關(guān)注幾項指標：一是關(guān)注生產(chǎn)供應能力，是否能滿(mǎn)足生態(tài)鏈企業(yè)的需求；二是有多少著(zhù)名整機品牌商與其合作、采購產(chǎn)品；三是關(guān)注其技術(shù)創(chuàng )新能力。
