8月14日，老虎證券七周年開(kāi)放日活動(dòng)上，芝加哥商品交易所特約策略講師、私募基金投資經(jīng)理甘燦榮分享了最新的投資感悟。美聯(lián)儲加息預期下，投資者要如何尋找投資機會(huì )。
什么時(shí)間可能出現什么樣的投資機會(huì )或者風(fēng)向，是甘燦榮的研究范疇。他交易期貨出身，比起價(jià)值和價(jià)格，更關(guān)注時(shí)間?；诖?，他認為最有效的宏觀(guān)分析方式是周期分析?！疤?yáng)底下無(wú)新鮮事物，通過(guò)對歷史類(lèi)比，能大概分辨出當下市場(chǎng)處于什么階段，繼而得出結論?！?/p>
他在現場(chǎng)分享一張研究了十年的美元指數變化周期圖?！半m然中國在飛速發(fā)展，美國仍然是全球的驗鈔機，制霸世界。做投資還是要先看美元，甚至是美聯(lián)儲的政策是怎么樣的?！边@是投資的前提。
這十年里，他發(fā)現美元升值、貶值存在周期性：升值5年，然后貶值6年?！?019年就是一個(gè)關(guān)鍵節點(diǎn)，從升值5年周期，轉向貶值6年的。也是這個(gè)時(shí)間點(diǎn)起，美聯(lián)儲開(kāi)始降息。2020年疫情爆發(fā)，加速了這一過(guò)程。市面上的錢(qián)更多了?！?/p>
假設這一周期真實(shí)存在，又會(huì )如何影響金融市場(chǎng)?甘燦榮解釋?zhuān)诿涝档奈迥曛芷诔跏茧A段，美元回流到金融更發(fā)達的市場(chǎng)中去，利好歐洲和美國的股市，新興市場(chǎng)出現股災，房?jì)r(jià)傾向于漲。
這個(gè)一周期也適用于中國市場(chǎng)。2014年美元進(jìn)入新一輪升值周期，一年后A股股災?；剡^(guò)頭看1980年到1990年美元升值、貶值的這十年周期。初期，1981年亞洲四小龍股災。貶值的末期和6年的轉換期內，日本經(jīng)濟崩潰，股市跌了30年。
1997年到2008年是第二次輪回。1997年亞洲金融風(fēng)暴，恒生指數、泰股、馬股、東南亞股市一齊暴跌。升值中期，大宗商品開(kāi)始下跌;升貶值轉換期，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，大宗商品上漲，直到2008年全球金融危機。
而經(jīng)歷全球暴跌的2019年、2020年后，按照甘燦榮的說(shuō)法，如今處在美元貶值的中期，流動(dòng)性開(kāi)始收縮，所有事物都需要調整，商品和股票市場(chǎng)會(huì )動(dòng)蕩，包括原油、貴金屬等。但這并不意味著(zhù)所有品種都要跌。
對比上一個(gè)美元貶值中期(2004年到2006年)來(lái)看，盡管當時(shí)世界經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢良好，但原油價(jià)格表現相對震蕩。不過(guò)，據甘燦榮觀(guān)察，“對大宗商品來(lái)說(shuō)，這一時(shí)期往往是價(jià)格修正的階段。根據基本面不同，修正幅度不一樣，但最終還是會(huì )創(chuàng )新高?！?/p>
處在美元貶值中期的投資環(huán)境中，無(wú)論是投資大宗商品，還是股票，他都不建議投資者做單邊投資，而是給出了兩個(gè)可能的交易機會(huì )。
一是交易股指，對沖美聯(lián)儲縮表的風(fēng)險。疫情發(fā)酵時(shí)，納斯達克指數相對偏強，一旦進(jìn)入恢復期，他會(huì )比道瓊斯指數更弱。但這一周期內，美股上漲速度不會(huì )很快，甚至還會(huì )有所調整。因此，這個(gè)方法都需要投資者更具耐心一些，會(huì )持續一年到一年半。
二是，等。等到美聯(lián)儲縮表的所有細節都出來(lái)之后，商品和股市價(jià)格都調整完了，來(lái)到美元貶值的末期，投資大宗商品。因為通脹一旦起來(lái)就會(huì )很猛烈，大宗商品的價(jià)格尤其是以原油為龍頭的大宗商品價(jià)格調整完了之后，會(huì )有一波強烈地快速上漲。
最后，甘燦榮提醒投資者，“美聯(lián)儲還沒(méi)有真正縮表前，通脹還會(huì )持續，大家要有心理準備?！辈贿^(guò)，“在美元指數貶值中期，調整不是壞事，有利于我們更好地布局未來(lái)貶值末期所出現的大宗商品的大幅波動(dòng)行情?！?/p>
