《經(jīng)濟學(xué)人》雜志日前撰文稱(chēng)，AT&T和Verizon這兩大美國電信巨頭的業(yè)績(jì)都陷入停滯，難以找到新的突破口。
以下為文章全文：
1980年代初，AT&T曾是華爾街的寵兒。作為當初的科技巨頭，它是標普500指數的頭號成分股，市值占比達到5.5%。
如今，作為它的后代，AT&T和Verizon只能回憶父輩昔日的榮光。這兩家公司在標普500中的市值占比不到0.7%，而且還在下滑。他們的合并市值為2500億美元，大約是2020年初的一半，而標普500自那以后已經(jīng)上漲超過(guò)2/5。
造成這種局面的原因多種多樣，其中一些確實(shí)不受他們控制，比如利率的上升或最近發(fā)現的老式鉛包電纜，后者會(huì )給他們的有毒資產(chǎn)潛在責任帶來(lái)不確定性。
然而，AT&T和Verizon的許多煩惱都是自作自受。這兩家老牌電信巨頭發(fā)現，成熟企業(yè)想要在一個(gè)飽和的市場(chǎng)上發(fā)展是一件多么困難的事情，尤其是當你要應付大量債務(wù)時(shí)。
出售移動(dòng)和寬帶訂閱服務(wù)是他們的核心業(yè)務(wù)，但目前已經(jīng)陷入停滯。7月25日，Verizon宣布這些業(yè)務(wù)的營(yíng)收在第二季度僅同比增長(cháng)1%。次日，AT&T宣布營(yíng)收增長(cháng)2.4%。曾經(jīng)躺賺的行業(yè)如今變得競爭激烈。
2020年，T-Mobile與Sprint的合并創(chuàng )造了一家5G巨頭，以更低的價(jià)格提供同樣快速的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò )。而在7月26日，衛星電視公司DISH Network也披露了一項與科技巨頭亞馬遜的合作計劃，準備以每月25美元的價(jià)格，向亞馬遜Prime會(huì )員提供移動(dòng)服務(wù)。
之前的豪賭都適得其反。AT&T曾經(jīng)斥資2000億美元進(jìn)軍媒體行業(yè)，包括收購了時(shí)代華納和DirecTV，但卻未見(jiàn)成效。然而，這些舉措卻對士氣和資產(chǎn)負債表產(chǎn)生了持續影響，導致其背負1300億美元的凈負債。
Verizon在支出方面較為收斂，盡管它也在2021年斥資530億美元購買(mǎi)5G頻譜——在當時(shí)看來(lái)，這似乎是與T-Mobile競爭所必須的，但隨著(zhù)5G的初期炒作平息，這筆投資卻并未獲得回報。該公司還在努力打造批發(fā)業(yè)務(wù)，允許康卡斯特和Charter等有線(xiàn)電視提供商利用其網(wǎng)絡(luò )。但此舉也培養了新的競爭對手，他們能夠以極低的折扣捆綁提供互聯(lián)網(wǎng)和電視套餐。
如此看來(lái)，這兩大電信巨頭的選擇已經(jīng)不多。其一是保護利潤率。Verizon和AT&T都在推銷(xiāo)其付費計劃。7月24日，Verizon將其家庭無(wú)線(xiàn)寬帶的價(jià)格上調10美元，至每月35美元。此外，這兩家公司也都在削減成本，包括關(guān)閉零售網(wǎng)點(diǎn)，借此在2023年上半年分別將各自的運營(yíng)成本同比削減了2.5%。
更激進(jìn)的做法是效仿意大利TIM等歐洲同行，剝離固話(huà)網(wǎng)絡(luò )。這樣便可籌集資本，降低固定成本，也能讓管理層集中精力發(fā)展無(wú)線(xiàn)寬帶等增長(cháng)更快的領(lǐng)域。但這樣的交易與整個(gè)行業(yè)的融合趨勢相悖——在爭奪消費者的過(guò)程中，有線(xiàn)電視公司與電信運營(yíng)商正在相互滲透。同時(shí)為用戶(hù)提供家用寬帶和移動(dòng)寬帶，尤其是以捆綁套餐的形式提供，有助于提高用戶(hù)粘性，降低流失率，提升長(cháng)期盈利能力。這至少是一種想法，但對投資者來(lái)說(shuō)，卻越來(lái)越像是一廂情愿。
